은은 오랫동안 금의 부차적인 역할을 해왔지만, 2025년 들어 금의 주목을 받기 시작했습니다. 종종 "가난한 자의 금"이라고 불리는 은은 인플레이션 헤지와 산업 성장에 대한 노출을 모두 제공하여, 독특하고 이중적인 매력을 지닙니다.

올해 백금은 이례적인 상승세를 보였습니다. 가격은 수년 만에 최고치를 경신하며 여러 기록을 경신했습니다. 은은 2011년 4월 기록했던 온스당 48.70달러의 역사적 고점을 넘어 2025년 10월 17일 세계 시장에서 온스당 54.08달러에 도달했습니다. 인도에서는 현물 가격이 2025년 10월 14일 ₹1,76,304까지 치솟으며 사상 최고치를 기록했습니다. 2025년 10월은 은에 있어 중요한 전환점으로 기억될 것입니다. 사상 최고치를 경신했을 뿐만 아니라 월간 수익률도 역대 최고치를 기록했습니다.

실적은 눈에 띕니다. 연초부터 현재까지 수익률이 70%를 넘어 주식, 금, 상품 등 모든 주요 자산 유형을 앞지르고 있습니다.

코탁 증권의 상품 연구 담당 부사장인 키네타 차인왈라는 은의 상승세는 안전 자산 수요, 달러 약세, 금리 인하, 강력한 산업적 사용 등이 복합적으로 작용한 결과라고 말했습니다.

그녀는 은이 미국의 중요 광물 목록에 포함된 후 은 임대료가 상승했다고 덧붙였습니다. 이는 실물 공급이 줄어들고 있음을 시사합니다. 임대료는 런던 금괴 시장에서 은을 빌리는 연간 비용을 나타내며, 금리가 높을수록 희소성이 높다는 것을 의미합니다.

은 ETF의 부상

전통적으로 금과 은에 대한 수요는 단테라스(Dhanteras)나 디왈리(Diwali)와 같은 축제를 앞두고 증가합니다. 하지만 지정학적 긴장과 세계적 불확실성이 고조됨에 따라 투자자들은 귀금속에 더욱 적극적으로 투자하고 있습니다.

금 대비 은 가격의 급등과 연말연시 수요 증가가 맞물리면서 은 상장지수펀드(ETF)로의 대규모 자금 유입이 발생했고, 이로 인해 은 공급 부족 현상이 발생하여 ETF 가격이 기초 금속 대비 높은 프리미엄으로 거래되었습니다. 이러한 불균형으로 인해 펀드 운용사들은 투자자 보호 및 안정성 회복을 위해 신규 가입을 일시적으로 중단해야 했습니다.

인도에서 20년 이상 존재해 온 금 ETF와 달리 은 ETF는 비교적 새로운 상품입니다. 증권거래위원회(SEBI)는 2021년 9월에야 은 ETF를 승인했으며, 첫 출시는 2022년 ICICI 프루덴셜을 통해 이루어졌습니다.

불과 몇 년 만에 관심이 급등했습니다. 운용자산은 2023년 10월 2,844억 7,600만 루피에서 2024년 10월 1,233억 1,000만 루피로 급증했고, 2025년 9월에는 3,751억 8,000만 루피 이상으로 1년 만에 세 배 이상 증가했습니다.

데이터에 따르면 은 ETF는 3년 평균 39.14%의 수익률을 기록한 반면, 금 ETF는 34.86%의 수익률을 기록했습니다.

2025년 9월 한 달 동안만 월간 자금 유입액이 5,342억 루피에 달했는데, 이는 전체 패시브 펀드 자금 유입액의 28%에 해당합니다. 금 ETF는 8,363억 루피를 유치했습니다. 금과 은을 합치면 전체 자금 유입액의 약 72%를 차지했는데, 이는 글로벌 불안정 속에서 투자자들이 포트폴리오 다각화를 위해 귀금속에 대한 의존도가 높아지고 있음을 보여줍니다.

은 ETF가 등장하면서 개인 투자자는 실물 매수나 선물 거래에 비해 훨씬 쉽게 참여할 수 있게 되었습니다.

은은 왜 반짝이는가?

수요-공급 불균형

은 가격 급등의 핵심 원인은 지속적인 공급 부족입니다. 은연구소에 따르면, 세계 은 공급은 5년 연속 수요를 밑돌았습니다. 광산 생산량 감소와 재활용 감소로 2025년에도 공급 부족이 예상됩니다.

2025년 공급량은 약 10억 3천만 온스로 예상되며, 수요는 11억 4천 8백만 온스입니다. 지난 5년간 수요가 공급량을 약 8억 온스 초과했으며, 올해는 약 1억 8천 7백만 온스의 새로운 부족이 예상됩니다.

세계 은 생산량의 상당 부분이 다른 금속을 채굴하는 과정에서 부산물로 나오기 때문에 가격이 오르더라도 공급이 느리게 반응합니다.

산업 수요 급증

청정 에너지 산업의 폭발적인 성장은 엄청난 수요 압박을 초래했습니다. 태양광 패널은 은의 가장 큰 소비 품목이며, 그 다음으로는 전기 자동차, 전자 제품, 5G 부품, 반도체 순입니다.

2025년 산업 수요는 6억 8천만 온스로 추산되는데, 이는 전 세계 소비량의 절반 이상에 해당합니다.

새로운 안전한 피난처

산업 활동 외에도 인플레이션 압력, 지정학적 위기, 그리고 부진한 경제 전망이 은에 대한 투자 수요를 증가시켰습니다. 전 세계 은 ETF 보유량은 8억 2천만 온스로 증가했는데, 이는 2022년 7월 이후 최고치입니다.

극적인 순환의 세기

지난 세기 동안 은은 극적인 급등과 함께 장기간의 침체를 경험했습니다. 1925년 온스당 0.69달러에 거래되다가 1962년에야 1달러를 돌파했고, 1967년에는 두 배로 뛰었습니다. 1970년대 인플레이션 시대에는 급등하여 악명 높은 헌트 브라더스 사태 당시인 1980년에는 35.52달러까지 치솟았습니다.

이후 1982년에는 5달러로 폭락했고, 2008년 이후 랠리가 일어나 2011년에는 48.20달러까지 상승할 때까지 낮은 수준을 유지했습니다. 2025년에는 다시 그 수준을 돌파했습니다.

집회는 계속될까요?

강력한 모멘텀에도 불구하고 분석가들은 변동성을 경고하고 있습니다. 그들은 현재의 급등세를 중국의 청정 에너지 전환, 인도네시아 그라스버그 광산의 가동 중단, ETF 자금 유입 증가, 그리고 아시아 지역의 견조한 수요에 기인한다고 분석합니다.

태양광 에너지 확대와 전기 자동차 도입으로 수요는 계속 강세를 유지할 것으로 예상되지만, 신규 광산 프로젝트에 대한 투자 부족으로 공급은 여전히 제한적입니다.

모틸랄 오스왈의 "전례 없는 은 시장 붐 2030"과 같은 보고서는 금속이 장기적인 구조적 강세장의 초기 단계에 있다고 주장합니다.

투자자들은 무엇을 해야 할까?

은은 포트폴리오 다각화와 인플레이션 헤지에 효과적인 도구가 될 수 있으며, 경기 회복기에는 금보다 더 좋은 성과를 낼 가능성이 있습니다.

전문가들은 단기 매수 열풍을 쫓는 것에 대해 경고하며, 대신 산업적 상승세와 인플레이션 보호 기능을 모두 제공하는 전략적 자산으로 은을 활용할 것을 권고합니다.

포트폴리오에서 귀금속에 약 15%를 할당하는 경우, 금과 은을 50:50으로 나누어 투자하면 변동성을 줄이는 동시에 두 금속의 상호 보완적 강점을 극대화할 수 있습니다.

12월 첫 거래일인 월요일 거래가 시작되면서 미국 주식 지수는 미국 국채 수익률 상승의 영향으로 하락세를 보였습니다.

인공지능 기업의 가치 평가를 둘러싼 불확실성이 지속되는 가운데, 대부분의 기술주에 매도 물결이 몰아치면서 주가가 하락했습니다.

17시 59분(GMT) 기준, 다우존스 산업평균지수는 0.5%(225포인트) 하락한 47,491을 기록했습니다. S&P 500 지수는 0.3%(20포인트) 하락한 6,830을 기록했고, 나스닥 종합지수는 0.3%(77포인트) 하락한 23,288을 기록했습니다.

구리 가격은 12월 첫 거래일인 월요일에 상승세를 보였습니다. 연방준비제도 이사회의 금리 인하에 대한 기대감이 커진 데다 산업용 금속 가격이 상승할 것이라는 기대감도 커졌기 때문입니다.

UBS는 지난달 발간한 연구 보고서에 따르면, 지속적인 광산 중단으로 인한 공급 상황이 긴축되고, 전기화 추세와 청정 에너지에 대한 투자로 인해 구조적으로 강력한 장기 수요가 뒷받침되어 내년에 구리 가격이 상승할 것으로 예상합니다.

최근 수정된 전망에서 중앙은행은 2026년 3월 가격 전망을 톤당 750달러 상향 조정하여 11,500달러로, 2026년 6월과 9월 목표치를 각각 1,000달러씩 상향 조정하여 12,000달러와 12,500달러로 제시했습니다. 또한 중앙은행은 2026년 12월 목표치를 톤당 13,000달러로 새롭게 제시했습니다.

UBS는 2025년 시장 적자 전망을 기존 5만 3천 톤에서 23만 톤으로 상향 조정했고, 2026년에는 기존 8만 7천 톤에서 40만 7천 톤으로 상향 조정했습니다. UBS는 재고 감소와 지속적인 공급 위험으로 인해 시장이 경색될 것이라고 지적했습니다.

보고서는 올해의 광산 중단 사태(인도네시아의 프리포트-맥모란 그라스버그 광산 생산 문제, 칠레의 느린 회복, 페루에서 반복되는 시위 포함)가 2026년까지 구조적 공급 제약이 지속될 가능성이 있음을 보여준다고 덧붙였다.

프리포트-맥모란은 2개월 전에 운영을 중단시켰던 치명적인 사고 이후, 지난주에 그래스버그에서 7월까지 생산을 재개할 계획이라고 밝혔습니다.

UBS는 또한 광석 등급 감소와 운영상의 어려움을 이유로 정제 구리 생산 증가율 예측치를 2025년 1.2%, 2026년 2.2%로 낮췄습니다.

전기 자동차, 재생 에너지 설비, 전력망 투자, 데이터 센터 확장에 힘입어 2025년과 2026년에 글로벌 구리 수요는 2.8% 성장할 것으로 예상됩니다.

은행은 가격의 단기적 약세는 일시적일 가능성이 높다고 말하며, 투자자들에게 구리에 대한 롱 포지션을 유지하거나 변동성 매도 전략을 사용할 것을 권고했습니다.

미국 거래에서는 3월 인도 구리 선물이 GMT 15시 38분 기준 파운드당 0.4% 상승한 5.29달러에 거래되었습니다.

비트코인은 월요일 아시아 거래에서 급락했습니다. 새로운 달이 암호화폐 시장 전반에 걸쳐 새로운 혼란으로 시작되면서, 분산형 금융 플랫폼 Yearn Finance에서 발생한 사건으로 유동성에 대한 새로운 우려가 제기되었습니다.

세계 최대 암호화폐는 동부 표준시 기준 오전 1시 7분(그리니치 표준시 기준 오전 6시 7분)에 5.3% 하락해 86,075.6달러에 거래됐습니다.

비트코인은 지난 24시간 동안 일중 최저가인 85,638.3달러까지 하락했으며, 11월 한 달 동안 16% 이상 하락했습니다.

이번 매도 사태는 Yearn Finance가 yETH 유동성 풀에서 발생한 "사고"를 조사 중이라고 발표한 후 발생했습니다. 보고서에 따르면, 취약점으로 인해 공격자가 과도하게 많은 양의 yETH 토큰을 발행하여 풀에 잘못된 공급이 유입된 것으로 나타났습니다.

간단히 말해서, 이 공격을 통해 공격자는 "공중에서 토큰을 생성"하여 풀의 지원 자산에 대한 신뢰를 떨어뜨리고 거래자들이 출구를 향해 달려가도록 만들었습니다.

이러한 혼란으로 인해 비트코인 관련 자산 전반에 걸쳐 즉각적인 변동성이 발생했으며, 다른 주요 암호화폐도 폭락했습니다.

미국 금리 인하 베팅에 주목

이번 하락은 11월에 비트코인이 급락한 데 따른 것으로, 지난달 말에는 위험 자산을 지지했던 미국 통화 정책에 대한 감정이 개선되었음에도 불구하고 매도 압력이 지속되고 있습니다.

지난주, 경제 성장 둔화와 인플레이션 압력 완화에 힘입어 연방준비제도이사회(Fed)가 12월에 금리를 인하할 것이라는 기대감이 급격히 높아졌습니다.

트레이더들은 현재 12월 9~10일 회의에서 25bp 인하될 가능성을 87%로 예상하고 있는데, 이는 일주일 전 약 40%에 비해 감소한 수치입니다. 완화적 통화 정책 전망이 처음에는 암호화폐 시장의 안정에 도움이 되었지만, Yearn Finance 사건은 그러한 낙관론을 무색하게 했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 주말에 차기 연방준비제도(Fed) 의장을 지명할 사람을 이미 알고 있다고 발언하면서 불확실성이 더욱 커졌습니다. 다만 구체적인 이름은 밝히지 않았습니다. 이 발언은 통화 정책에 대한 비둘기파적 입장으로 유명한 전 백악관 경제고문 케빈 해셋을 포함한 잠재적 후보자들을 둘러싼 추측을 증폭시켰습니다.

오늘의 암호화폐 가격: 이더리움 6% 하락, XRP 7% 이상 하락

대부분의 주요 알트코인은 월요일에 새로운 공황의 물결 속에서 폭락했습니다.

세계에서 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 5.7% 하락해 2,826.92달러에 거래됐습니다.

세 번째로 큰 토큰인 XRP는 7.3% 하락해 2.03달러에 거래되었습니다.